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深度 | 投资市场中那些不为人知的市场风险

2019-07-11 20:57:27 来源:每日金融 微信号:meirijinrong 1

图片来源:摄图网


作者 | 飘隐金融狼


在投资市场上,行情瞬息万变,并且很难预测行情变化的方向和幅度。


营收与净利润都处于节节上升的投资标的,其在投资市场上的价格却有可能不断下降。这种情况我们在投资市场上经常可以看到。另外有一些投资标的,经营状况不错,收入也很稳定,其价格在一定的时间内却在投资市场上呈上下剧烈波动。出现这类反常现象的原因,主要是投资市场上的投资者对投资标的的估值出现了偏差或对某些种类投资标的或某一组标的的看法发生变化所致。


以上几种情况都是投资市场上的市场风险的表现形式。那么投资市场上的市场风险又有哪些内涵呢?


01
市场风险的内涵


投资者在投资市场上遇到的市场风险是投资者在持有投资标的的时候所面临的所有风险中最难对付的一种,它给投资者带来的后果有时是灾难性的。


所谓市场风险是指由于多种因素的影响和变化,导致投资者风险增大,从而给投资者带来损失的可能性。


图片来源:摄图网


市场风险的诱因多发生在投资者与投资标的等经济实体外部,投资者与投资标的等经济实体作为市场参与者,能够发挥一定作用,但由于受多种因素的影响,本身又无法完全控制它,其带来的波动面一般都比较大,有时也表现出一定的周期性。


以上关于投资市场上的市场风险的定义有些学术话,其实关于投资市场上的投资风险可以简单的理解成:投资者在投资市场上对投资标的的看法(主要是对投资标的未来预期收益)的变化所引起的大多数投资标的收益的不确定性。


市场本身各种因素引起的风险,这是指投资市场本身因各种因素的影响而引起投资市场上投资标的价格变动的风险。


因为投资市场瞬息万变,直接影响市场预期与供求关系,包括政治局势动荡、突发利空事件、货币供应紧缩、政府干预金融市场,投资大众心理波动以及大投机者兴风作浪的操纵市场等,都可以使投资市场掀起轩然大波,进而速跌急跌大跌暴跌。


就拿最近几年的沪深股市来说:


从2014年世界杯后,沪深股市走出了一波波澜壮阔的上涨,沪综指从2014年6月世界杯期间的2000点附近到2015年6月12号,就差不多一年的时间里涨到了5178附近;创业板指数更是从2014年7月下旬的1250点附近,一口气涨到了4040附近,创业板指数涨幅超三倍。在此过程中很多投资者都是赚的盆满钵满,少的有2-3倍收益,多的有5倍左右的收益,如果是加杠杆操作的话,部分投资者有超10倍的收益。


但随着2015年5月底证监会开始的去杠杆操作,让大盘与个股开启了一轮急跌大跌的的股灾。2015年股灾距离现在是最近的一次股灾,是一种市场性风险,除非当时离开市场,不然是无法避免受到股灾的波及的。


这一场股灾在当时经历长久的时间,并且出现了股灾1.0以及股灾2.0甚至股灾3.0的说法。在此过程中很多投资者通过跌停板挂夜单(也就是说在当天交易所与券商结算完成后,就开始在当前的收盘价基础上挂下跌10%的价格来卖出手中的持仓)的形式来卖出手中持仓,其结果却是在第二天的9:25分就结束了当天的交易(因为个股开盘就处于一字跌停板的位置,全天大部分投资者都在卖出,而鲜有投资者买入),市场上千股跌停的奇观频频上演。


图片来源:网贷之家

 

关于2015年年中开始到2016年1月底结束的股灾原因众说纷纭,不过孤狼个人认为有如下五方面原因:


1、最根本的原因是投资标的的价格经过大涨后已经偏离基本面的支撑,存在着泡沫


在当时大部分的投资标的实现了3-5倍的上涨,边缘垃圾瘟股的涨幅也在2倍左右,两市的龙头暴风科技涨幅更是超过了40倍(从发行价7.14元涨到了最高价327元附近),创业板不用说都是翻了数倍(也是如此这一板块在后市经历新低再新低洗泡沫),投资标的价格继续上行的压力越来越大,主力资金出逃成为必然。

 

 2、杠杆资金出逃。


在这次股灾之前,杠杆资金的功劳功不可没。场内资金规模达到了2.27万元;场外配资也不承让的达到了1.8万亿。一旦投资市场行情发生从上涨到下跌的走坏(而在5月份的时候,当时的金融监管部门已经开始清查银行资金入市的情况,并要求尽快归位),这些资金会选择跌停板出货法来尽快离场,下跌异常迅速也是如此。


3、股指期货做空助跌。


股指期货做空加大了A股市场暴涨暴跌的机制,成为做空力量的工具。当市场开始下跌的时候,特别是机构投资者在投资市场的现货市场上无法及时的出局的情况下,会通过股指期货市场进行套期保值的操作,加上投机者的顺势做空股指期货,进而让投资市场上期现互动,互助下跌(因为期货市场走势有先行指标的作用,加上期货市场走势更多是根据现货市场的走势而定的。


当现货市场大跌无法及时卖出的时候,首先是机构投资者卖出股指期货进行套期保值,期货空单不断加大,引发投资者跟风加入做空行列;当现货市场发现期货市场不断下跌,而且其跌幅比现货还大的时候,投资者预期市场还会继续下跌,进而加快卖出手中的现货持仓,然后进入恶性循环之中……)。


图片来源:网络


4、上市公司高管进行大幅减持。


在2015年上半年,超过了1224家上市公司进行了减持,套现金额高达4601亿元。这么大规模的减持对于市场上涨带来了巨大的压力。


5、新股加速发行,对市场吸血效应明显。


根据南方财富网的统计显示:截止2015年7月1日,沪深股市半年总计上市新股190只,其中沪市主板79只,创业板76只,中小板35只,而2015年全年才共计发行了220只新股。新股发行速度的加速,大量的新股发行加剧了资金的冻结,从市场的吸血效应很明显。

 

孤狼个人认为,投资者在投资市场上哪怕是身处牛市依然不忘记熊市的风险,风险识别与控制是在投资市场上进行投资过程中永远不可少的。


02
流动性风险


投资市场上的流动性风险指的是由于市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手,导致未能在理想的时点完成买卖,进而将持仓投资标的变成现金方面的潜在困难而造成的投资者投资收益的不确定。一种投资标的在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大,则拥有该种投资标的的流动性风险程度越大。


在投资市场中的二级市场上交易的各种投资当中,流动性风险差异很大,有些投资标的极易脱手,市场可在与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种投资标的交易,而又有一些投资标的又极难卖出变现。


如沪深股市上的每天上涨的投资标的与换手率居前的投资标的,其表现出极大的流动性,这类投资标的,对于持仓的投资者而言,可轻而易举地卖出持仓变为现金,在价格上不会引起大的波动。


而另一些股票在投资者急着要将它们变现时,很难脱手,除非忍痛贱卖,在价格上作出很大牺牲。而这些投资投资标的主要变为在投资市场的交易过程中处于大幅下跌或者是快速下跌的过程中,甚至是连续多日的一字跌停板的状态。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种投资标的变现时,就会掉进流动性陷阱。


03
回避市场风险


前面已经给大家分享了市场风险的特征与类型,而这不是目的,目的是如果来回避市场风险,保住在投资市场上所获得的收益不会因为市场风险的影响而失去,或者是将市场风险所带来的损失控制在投资者所能承受的范围内。


而市场风险来自各种因素的影响或者是叠加影响,因此要回避市场风险需要综合运用各种回避方法。


1、要掌握投资市场发展趋势。


要对投资市场与持仓的每种投资标的价位变动的历史数据进行详细的分析,从中了解其循环变动的规律,并要了解持仓标的收益的持续增长能力。例如旅游业,在社会经济比较繁荣时,其公司利润有保证;当社会经济处于不景气,大部分人进行小幅降级的时候,旅游的消费者就会大为减少,这时期一般就不能轻易购买此行业的投资标的。


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2、适度分散投资管理。


股市操作有句谚语:“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”,这话道出了分散风险的哲理。办法之一是“分散投资资金单位”。如果你手中有一笔暂时不用的、金额又不算大的现金,你又能承受其投资可能带来得损失,那你可选择那些预期会有高收益的投资标的进行投资;如果你掌握的是一大笔损失不得的巨额现金,那你最好采取分散投资的方法来降低风险,即使有不测风云,也会“东方不亮西方亮”,不至于“全军覆没”。办法之二是“行业选择分散”。


3、搭配周期股。


有的企业受其自身的经营限制,一年里总有那么一段时间停工停产,其在投资市场的价格在这段时间里大多会下跌,为了避免因价格下跌而造成的损失,可策略性低地购入另一些开工、停工刚好相反的投资标的进行组合,互相弥补价格可能下跌所造成的损失。


4、选择好的买卖时机。


以投资标的价格变化的历史数据为基础,算出标准误差,并结合投资标的基本面业绩变化波动情况,以此为选则买卖时机的一般标准。当投资标的业绩处于增长状态而价格低于标准误差下限时,可以购进投资标的,当投资标的的价格高于标准误差上限并且基本面业绩出现下滑甚至是亏损时,最好把手头的持仓标的及时的卖掉出局观望。


5、注意投资周期。


投资市场本身与投资标的的经营状况往往呈一定的周期性。经济大环境气候好时,并且投资标的所处的行业也处于景气上涨的阶段,那么投资标的交易活跃,买入持仓也较容易获得比较理想的投资收益;当经济大环境不景气时,会传导到投资标的所处的行业需求下滑,进而形成投资标的的业绩开始下滑,其在投资市场上的价格也必然凋零下跌,这个时候卖出投资标的出局观望,等待投资标的所处的行业寒冬过去,春暖花开之时在介入。


同样的投资市场不管是处于熊市还是牛市的时候,每年都有那么几个月进行投资容易获得投资收益,而又有那么几个月进行投资不容易获得投资收益,反而容易造成投资亏损。一定要寻找出投资市场运行的规律,根据其运行规律进行顺势的投资操作,这样更容易获得投资不错的投资收益。 

 



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